一、市场观点可能存在偏差

　　再度创下1.7万亿成交量。医药、稳定币有初步有调整迹象时，并没有走出多杀多的行为，说明巨额成交量下，已经较大程度有利于消化一些短线获利盘的压力。建议继续维持关注低位启动的结构机会为主。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为80，处于警戒区。结合情绪指数已经从07月15日低位回升，并且近期股指主要以趋势性上涨为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经进入兴奋状态。从反身性的角度来看，当市场情绪开始兴奋的时候，也就是市场风险随着股指上涨而逐步开始积聚的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况（更新时间：2025-07-21，风险提示：数据仅供参考，请勿以此决策，否则风险自负）。

　　三、偏差分析

　　沪深两市在7月份以来已经第二次出现1.7万亿成交额。7月11日出现1.7万亿成交额主要是银行板块进入阶段性分化休整带动，之后基本每个交易日维持在1.5万亿，并且结构性机会维持明显的阶段。很明显，银行进入休整期之后，整体的资金在不同题材层面保持活跃，反应出来的是交投情绪\或者是资金流动性是积极的。侧面反映出这一轮中线资金带动的上涨，已经成功激活了整个资金生态的信心改善。

　　上周我们的观点认为，稳定币为代表的龙头个股已经有滞涨的特征，并且一些医药、CPO概念同样也有面临休整的迹象，但由于整体市场的交投情绪是比较积极的，并且以人工智能为代表的方向似乎有中线休整到位试图启动的迹象。因此，我们认为即使前期强势题材有分化休整的压力，但新的题材接力炒作的情况下，交投情绪的延续将会支撑指数维持高位震荡略偏强的节奏。至于下阶段行情是否会进入调整，更多需要关注存量资金加仓是否已经到相应警戒值附近（最新的6月底私募仓位60%，对比牛市环境下75%的仓位仍有一定距离，动态的角度来看7月份绝对收益为代表的私募可能仍在持续的加仓）。

　　整体上来看，今天行情再度出现1.7万亿的成交额，并且最近两个交易日早盘表现相对弱势的医药板块最终收市都以红盘收盘的表现来看，我们认为当前行情的强势程度应该已经超出多数投资者的预期。从盘面表现来看，今天主要是以基建产业链为代表的题材强势放量带动指数的向上新高，近期市场风格已经经历了红利》科技》周期的切换，整体呈现步步为营的进攻节奏。策略上，只要成交量维持积极水平，并且市场的结构性强势机会明确得到验证，以及结构性获利了结行为并没有多杀多的行为出现（需要对炒作时间周期较长，并且处于高位的题材保持一分谨慎），那么就可以继续维持积极的心态应对。

　　（投顾姓名：黄勇，执业编号：A0580614030002  风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）